Zbog čega se derivati kripto valuta ​​smatraju opasnim u mnogim segmentima trgovanja ?

Photo: BitMEX Blog

U 2019. godini lansirana je nova generacija derivata temeljenih na kripto valutama. Smatra se da bi njihovo pokretanje moglo značajno povećati ukupni tijek trgovanja i privući novu vrstu investitora. No takvi financijski derivati, međutim, nisu prihvaćeni bez kontroverzi i sumnjičavosti.

Tijekom godina stekli su i određenu negativnu reputaciju u nekim segmentima tržišta, pogoršanu filmovima poput “Oklade stoljeća” (The Big Short) iz 2015, koji je pokazao sve opasnosti takvih financijskih instrumenata.

Razumijevanje opasnosti derivata

Derivati ​​su financijski vrijednosni papiri koji se temelje ili su na neki način povezani s nekom drugom imovinom. Većina derivata se prodaje bez naknade (OTC), a primarna opasnost povezana s ovakvim načinom trgovanja je visoki rizik vezan uz drugu ugovornu stranu i rizik likvidnosti tvrtke.

Film “Oklada stoljeća”, veliki kino hit iz 2015. godine, pokazao se neočekivano koristan za razumijevanje opasnosti trgovanja derivatima.

Ali u tom konkretnom slučaju, mehanizam o kojem je bila riječ zvao se CDS ili Credit Default Swap, vrsta financijskog derivata koja je pomogla poremetiti globalno gospodarstvo u razdoblju 2007 i 2008.  CDS je tzv. osiguranje od kreditnog rizika ili osiguranje prisilne naplate duga, iako se zapravo ne radi o nikakvoj polici osiguranja. CDS je zapravo ugovor između dvije stranke od kojih jedna kupuje, a druga prodaje osiguranje, a koji se sastavlja u slučaju da netko od dužnika neće podmiriti neku dospjelu obavezu. CDS i drugi slično izvedeni financijski instrumenti postali su sve zanimljiviji svjetskim liderima koji su jako zainteresirani za ove i slične proizvode.

Trenutno postoje brojni veliki financijski  igrači koji nude derivate kripto valuta. To su NASDAQ, Cboe (Chicago Board Options Exchange – najveće centralizirano tržište opcija na dionice u svijetu) i Goldman Sachs.

 Lars Seier Christensen, predsjednik Concordiuma i osnivač Saxo banke, izjavio je da će uvođenje novih derivata na bazi kripto valute u 2019. godini ovisiti o ukupnom tijeku trgovanja.

Christensen je rekao: “Ako primarno tržište kripto valuta i dalje bude u nevolji, bit će malo interesa za pokretanje novih derivata. S druge strane, ako se trgovanje kripto valutama pojača, vrlo je vjerojatno da ćemo vidjeti niz novih inicijativa – možda čak i onih koje su već planirane i koje su prošle kroz dubinsku analizu, ali gdje je ponuditelj čekao na bolje ili prikladnije vrijeme za plasiranje novog financijskog proizvoda.”

Britanski FCA ( glavno financijsko regulatorno tijelo Ujedinjenog Kraljevstva) razmatra zabranu trgovanja derivatima  kripto valuta

Prije nego što se kripto tržište “zaleti” pretjerano čestim lansiranjem složenih kripto proizvoda, financijeri bi trebali napomenuti da postoje neke poteškoće vezane uz derivate.

FCA je izrazila zabrinutost vezano uz ovu tematiku i objavila da razmatra zabranu nekih derivata temeljenih na kripto valutama. Taj potez najvećeg regulatora Velike Britanije smatra se prvom većom intervencijom na tržištu kriptovaluta. Christopher Woolard, izvršni direktor strategije u FCA-u, ​​održao je govor na konferenciji o regulaciji kriptovaluta u Londonu, u kojem je istaknuo:

“Zabrinuti smo da su maloprodajni potrošači previše izloženi složenim i promjenjivim derivativnim proizvodima koji se temelje na razmjeni. To dovodi do problematike integriteta takvog tržišta. S obzirom na to, FCA će održati savjetovanje po pitanju zabrane prodaje derivata maloprodajnim potrošačima. Ovo je vezano uz određene vrste kriptovaluta, na primjer, uz tokene, opcije, prenosive vrijednosne papire i terminske ugovore (financijski ugovori koji obvezuju kupca ili prodavača na kupnju ili prodaju na unaprijed određeni datum i cijenu u budućnosti).”

Frank Wagner, glavni izvršni direktor INVAO-a, objasnio je zabrinutost zbog postojanja velikog broja derivata temeljenih na kripto valutama i bojazan da će se maloprodajni ulagači okrenuti nepouzdanim proizvodima kao što su terminski ugovori i ugovori za razliku (CFD).

Derivati ​​imaju loš ugled

Wagner tvrdi: “Priroda kripto tržišta koje se brzo kreće i koje je mnogo promjenjivije u odnosu na tradicionalno tržište dovelo je određene zabrinutosti. Izrada točnih predviđanja o cijenama kriptovaluta je izuzetno otežana. Dodatno opterećenje je i činjenica da sami derivati ​​imaju lošu reputaciju.” Pozitivnu stranu, objasnio je Wagner, nalazimo u tome da derivati mogu ponuditi  zaštitu od neizvjesnosti na tržištu i stoga stvoriti priliku za nove ulagače. “Postoji mnogo očekivanja da će kripto derivati ​​zapravo učiniti tržište pouzdanijem i legitimnijim tako što će povećati aktivnost investitora, privući pažnju, a time i količinu likvidnosti i trgovanja”, rekao je Wagner.

Daljnja regulacija će pružiti veću sigurnost ulagačima

Prema Wagneru, zabrinutost da su kripto derivati ​​neregulirani, a samim time i nestabilni, može se smanjiti prihvaćanjem vladine regulacije digitalnih sredstava.  “Razmjena kripto derivata mora biti regulirana, legitimna i sigurna za ulagače, što je jedan od mnogih razloga zašto je vladina regulacija potrebna. Kripto derivati ​​pomoći će u sazrijevanju i stabiliziranju industrije”, dodao je.

Najiščekivaniji kripto-derivat u 2019. godini je Bakktov Bitcoin. Bakkt Bitcoin je fizički namireni terminski ugovor za Bitcoin kojim će se moći trgovati u američkim dolarima. Uspjeh ovog proizvoda, posebice u smislu ulaganja investitora, pomoći će u određivanju stope lansiranja naknadnih derivata.

Za razliku od primjera u filmu “Velika oklada”, kripto derivati ​​ne ugrožavaju globalno gospodarstvo. Ipak, oni ostaju kontroverzni financijski proizvod čije se učinke na kriptovalutu tek treba u potpunosti procijeniti.

 

scroll to top